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申万宏源建筑周报:PPP示范项目推出,审批严格质量

来源:http://www.qxxyfrj.cn 作者:财神道官方免费下载 时间:2019-08-30 20:44

    家装板块:标准化家装通过产品端套餐化、材料端集采化、管理端高度信息化、营销端互联网化,着力整合分散的家装行业,且家装行业是家居消费的入口,如果规模能做大,就有极高的渠道价值。建议关注金螳螂(标准化家装规模领先)和东易日盛(传统家装积累深厚)。

    看好专业工程板块:随着制造业强国战略执行,工业企业利润连续好转,18年银行信贷也将重点向制造业倾斜,制造业投资有望回暖。化学工程:新型煤化工随着《煤炭深加工产业示范十三五规划》出台,政策态度转暖,油价上涨后,煤制油经济性已经凸显,示范项目积极推进中,煤制烯烃、乙二醇投资意愿高,煤制气经济性具备,正在解决管道、矿山问题,行业在边际改善中,看好中国化学等;钢结构受益于工业投资加速和装配式建筑,关注精工钢构等。

    葛洲坝:18年18%增长,PE8X。地产 水泥 运营贡献30%以上利润,综合价值被低估。大力发展环保业务,循环经济业务发展空间大,利润率随着精加工生产线投产将进一步提升。

    国际工程板块:板块调整充分,估值高安全边际,可等待基本面有明显积极变化后布局。

    第四批PPP 示范项目出台,推出时间略超预期:第四批示范项目涉及投资额7588亿元,虽然金额比第三批有所减少,但是第四批示范项目筛选条件更严格,要求项目规划立项、用地审批等前期手续完备,通过物有所值评价和财政承受能力论证,并与行业政策导向保持一致。上市公司入选项目继续增多,根据上市公司已公告PPP 项目统计,东方园林、铁汉生态、龙元建设、岭南园林分别获得本次示范项目7/8/4/1个,对应投资额为129.75/50.63/36.21/8.00亿元,比进入第三批示范项目金额分别增长8.83/50.6/-70.3/8.00亿元。

上周建筑行业涨幅-5.61%,跑输沪深300指数3.10%,主要是受市场整体调整影响,信托持股较多的中小市值标的跌幅较多所致。

    生态修复板块,行业好 市占率提升,贷款确定性增加后可继续布局:中央经济工作会议把污染防治作为三大攻坚战之一,提出要启动大规模国土绿化行动。PPP模式推出带来市场份额向优质民营上市企业集中,龙头优势凸显。建议关注:岭南园林、铁汉生态、东方园林等。

    预计业绩增速在15%至30%的重点公司: 葛洲坝(26%)、亚厦股份(25%)、苏交科(21%)、上海建工(20%)、中工国际(15%)、金螳螂(15%)、中国建筑(15%)、中国中铁(15%)。预计业绩增速0至15%的公司:中国交建(10%)、隧道股份(10%)、隧道股份(10%)、北方国际(8%)、中钢国际(8%)、中国化学(5%)。

    核心推荐标的:

看好专业工程板块:随着制造业强国战略执行,工业企业利润连续好转,18年银行信贷也将重点向制造业倾斜,制造业投资有望回暖。化学工程:新型煤化工随着《煤炭深加工产业示范十三五规划》出台,政策态度转暖,油价上涨后,煤制油经济性已经凸显,示范项目积极推进中,煤制烯烃、乙二醇投资意愿高,煤制气经济性具备,正在解决管道、矿山问题,行业在边际改善中,看好中国化学等;钢结构受益于工业投资加速和装配式建筑,关注精工钢构等。

    本周我们发布建筑企业17年年报前瞻:预计业绩增速在30%以上的重点公司:棕榈股份(155%)、蒙草生态(145%)、勘设股份(118%)、中材国际(103%)、岭南园林(90%)、杭萧钢构(80%)、龙元建设(70%)、东方园林(62%)、铁汉生态(57%)、中设集团(40%)、东易日盛(33%)、山东路桥(32%)、鸿路钢构(30%)。

    中国建筑:18年13%增长,PE8X。地产 房建贡献75%利润,将持续边际改善,中海地产经营步入稳健扩张期,17年拿地加速,土地储备充足;房建受益于地产龙头市占率提升,增速快于行业平均;公司财务谨慎,管理执行力强,低估值高安全边际。

    推荐中材国际(工程订单复苏,布局水泥窑协同处置危废空间大,俩材合并后有同业竞争资产注入预期),关注中工国际、北方国际。

    国际工程板块:板块调整充分,估值高安全边际,可等待基本面有明显积极变化后布局。推荐中材国际(工程订单复苏,布局水泥窑协同处置危废空间大,俩材合并后有同业竞争资产注入预期),关注中工国际、北方国际。

    家装板块:标准化家装通过产品端套餐化、材料端集采化、管理端高度信息化、营销端互联网化,着力整合分散的家装行业,且家装行业是家居消费的入口,如果规模能做大,就有极高的渠道价值。建议关注金螳螂(标准化家装规模领先)和东易日盛(传统家装积累深厚)。

    生态修复板块,行业好 市占率提升,贷款确定性增加后可继续布局:中央经济工作会议把污染防治作为三大攻坚战之一,提出要启动大规模国土绿化行动。PPP 模式推出带来市场份额向优质民营上市企业集中,龙头优势凸显。建议关注:岭南园林(18年13X,51%增长)、铁汉生态(18年12X,50%增长)、东方园林(18年15X,45%增长)等。

    看好专业工程板块:随着制造业强国战略执行,工业企业利润连续好转,18年银行信贷也将重点向制造业倾斜,制造业投资有望回暖。化学工程:新型煤化工随着《煤炭深加工产业示范十三五规划》出台,政策态度转暖,油价上涨后,煤制油经济性已经凸显,示范项目积极推进中,煤制烯烃、乙二醇投资意愿高,煤制气经济性具备,正在解决管道、矿山问题,行业在边际改善中,看好中国化学等;钢结构受益于工业投资加速和装配式建筑,关注精工钢构等。

    家装板块:标准化家装通过产品端套餐化、材料端集采化、管理端高度信息化、营销端互联网化,着力整合分散的家装行业,且家装行业是家居消费的入口,如果规模能做大,就有极高的渠道价值。建议关注金螳螂(标准化家装规模领先)和东易日盛(传统家装积累深厚)。

    生态修复板块,行业好 市占率提升,贷款确定性增加后可继续布局:中央经济工作会议把污染防治作为三大攻坚战之一,提出要启动大规模国土绿化行动。PPP模式推出带来市场份额向优质民营上市企业集中,龙头优势凸显。建议关注:岭南园林(18年14X,51%增长)、铁汉生态(18年13X,50%增长)、东方园林(18年15X,45%增长)等。

上周建筑行业涨幅-9.51%,跑输沪深300指数0.57%,主要是受美股暴跌影响,建筑行业指数和大盘同向调整所致。

    中材国际:18年34%增长,PE14X。水泥窑协同处理危废空间大,“俩材”合并后有资产整合预期,工程业务订单回暖。

    国际工程板块:板块调整充分,估值高安全边际,可等待基本面有明显积极变化后布局。推荐中材国际(工程订单复苏,布局水泥窑协同处置危废空间大,俩材合并后有同业竞争资产注入预期),关注中工国际、北方国际。

    中国化学:18年46%增长,PE13X。17年国内订单实现65%增长,海外项目开工率提升,业绩增长加速可期。业务板块上面,受益民企投资炼化产能加速,石油化工订单好;新型煤化工随着政策放松和油价上涨,投资意愿加强;环保及基建扩张将加速。17年新管理层上任动力足。

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