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多只封基一年内到期 套利封转开可获双重收益财

来源:http://www.qxxyfrj.cn 作者:财神道官方免费下载 时间:2019-08-30 20:43

  不过,今年这一轮“封转开”,都是首发规模在20亿元或30亿元的大型封基,而且市场也处于熊市之中。所以,为了能够获得绝对收益,通常投资者还会结合股指期货进行对冲。

  2014年到期封基平均折价率仅为5.3%。明日又一只封闭基金将终止上市,华夏基金[微博]公司公告称,旗下兴和证券投资基金5月29日是终止上市权益登记日。这是今年以来继基金普惠、基金泰和、基金同益、基金景宏、基金汉盛、基金安顺之后,又一只到期的老封基。

  何谓基金“封转开”

  根据Wind资讯统计数据,目前市场上的19只传统封基中有13只将在2014年4月至12月陆续到期,是所有老封基到期最多的时段。这13只封基到期后,市场上将仅剩6只传统封基产品,其中有2只于2016年到期,4只于2017年到期。

  在近期市场调整中,投资者情绪偏向谨慎,传统封基的折价率仍处较高水平。2014年到期尚未停牌的8只封基金,市场交易价格相对于基金净值的平均折价率为5.3%。

  最早在下月初,最晚到明年7月,近一年左右的时间里,将有一批场内交易的封闭式基金结束封闭期,面临“封转开”的运作。按照过往规律,随着到期日的临近,场内交易的封闭式基金的交易价格将向净值靠拢,折价率将会大幅下降乃至消失,其中,往往有一定的套利空间。

  “封转开”投资机会

  [投资提醒]

  指通过交易所在二级市场交易的封闭式基金,转为可以直接按净值申购和赎回的开放式基金,由于基金在二级市场的交易价格较基金净值之间通常存在3%到10%的折价,一旦实行“封转开”就能以基金净值赎回,因此,基金“封转开”长久以来是一些投资者热衷的套利工具。

  稀缺性品种的炒作机会

  “老封基具有明显折价,目前布局获得正收益的概率较大。”好买基金分析师曾令华表示,若目前布局这类产品,二级市场买入持有到“封转开”之后也是可行策略。

  综合来看,上述将到期封基中,基金裕阳、建信优势折价率较高,截至本周一,两者今年以来净值增长率分别为2.36%和8.14%,同期,大盘跌幅为1%。

  刘田

  近期的封转开也让投资者获利颇丰。基金兴华2013年4月封转开,退市前价格为0.946元,较净值低2.65%。3个月后,新基金“华夏兴华”开放赎回,净值为1.047元。投资者除了收获了7.7%的净值增长,还拿到了2.65%的折价收益,总收益为10.7%。

  机会一:明年到期偏股封基收益4%~5%

  老李分析称,从目前的情况来看,封基在转为开放式基金之前将会停止交易并进入不超过3个月的封闭期,通常在这之前封基的折价率将在3.5%~4%之间,但转开后可以按照净值赎回,这就是一种很好的套利机会。

  今年到期的品种根据到期时间不同,折价率分布在3.69%~6.71%之间。其中,明日停止上市的基金兴和折价率最低仅为3.69%,11月4日到期的基金同盛折价率最高为6.71%。而在16、17年到期的封基折价率都在13%以上。

  折价购买会为投资者提供一定的安全边际。假设像之前到期的封闭式基金一样,基金裕阳在到期后转为开放式基金,那投资者以上周末的收盘价买入,若到期前股市走平,基金裕阳的净值基本不变,忽略交易费用,在折价率归零过程中,收益率也可达8.44%。按基金裕阳1.04年的剩余期限估算,其折价率隐含的到期年化收益率约达8.15%。

  传统封基在到期转型之前,只能通过二级市场交易买卖变现,但到期转为开放式基金后可以按照净值赎回,而传统封基二级市场价格较净值有不同程度的折价,但随着到期日的临近,折价率会逐渐缩小,这成为了封基封转开套利的基本逻辑。

  按照以往经验,随着到期日的临近,封基的折价率会逐渐缩小,从现存封基的来看,到期日较远的折旧率较高。

  A股离“钻石底”咫尺之遥,投资者想抄底,又担心“被套”。此时此刻,投资A股、又被“打折”交易的封闭式基金或是潜伏股市底部不错的备选方案。记者发现,目前,现存的27只场内股票型封闭式基金市价均低于净值折价交易,平均折价率约达11%。这意味着,如果市场下跌10%,跌破2000点,这些基金仍能提供“安全垫”。而若中长期投资持有到期,基于到期“封转开”的判断,部分基金的静态年化到期收益率逾8%,投资者在潜伏股市底部的同时,还可获取这部分折价消失的收益。

  根据统计数据,截至2月21日,6只在2016年和2017年到期的老封基目前的折价率在15%~18%之间。

表:部分传统封基到期日、净值及折价率(数据截至5月23日)

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  从目前来看,封闭式基金很难出现这种“低估”的投资机会。不过,值得注意的是,13只传统封基在2014年到期后,市场上的传统封基仅剩下6只。分析人士指出,由于具备一定的稀缺性,这6只封基可能会出现一波炒作行情。

  时间成本不容忽视

  据统计,包括这些中短期将要到期的封闭式基金在内,现存27只股票型封闭式基金都处于折价交易状态。截至上周,这27只股票型封基的折价率约为11.65%,位于近一年来相对较高的位置。其中,19只盘中折价率超10%,这意味着,以上周五上证综指收盘点位测算,如果市场下跌10%,这些基金尚能提供“安全垫”。

  “封转开套利的不确定因素和封基转型方向密切相关。”一位第三方机构分析师指出,有的封闭式基金转为开放式基金后,风格变化不大,但有的可能变化很大,这样操作风格就会有很大差异。

  传统封闭式基金迎来第二次转型高峰期,今年下半年还有8只集中到期。

  “这并不是100%安全的投资。”众禄基金研究中心分析师崔晓军表示,基金净值跌幅或会超过目前折价率。“比如投资者按照二级市场价格买入折价率为3%的封闭式基金,但明年到期后其净值下跌6%,那么未来即使折价率收窄为零,投资者依然会亏损。” 若看好后市,专家建议,投资者应挑选其中折价率较高并且历史业绩优秀的品种。

  “今年封闭式基金的投资机会将会比较多,因为封转开的基金数量很多。”专注于封闭式基金投资的投资者老李(化名)对《第一财经日报》表示。

  对于2016年甚至2017年到期的封基,尽管其折价率目前较高,由于到期日还很久远,市场在现阶段很难对该品种产生足够的关注,因此可能出现折价率长期处于高位的现象,其间投资者也无法享受由折价率收窄带来的超额收益。

  如果基金裕阳到期前股市行情走高,那么,投资者可获得两份收益,除上述折价率消失带来的套利收益外,还有望获得基金裕阳净值上涨带来的系统收益。如果期间股市下跌,由于存在一定折价率,仍比开放式基金多一个“安全垫”,不考虑交易费用,基金裕阳净值跌幅超过7.78%,投资者可能被套。 

  对于投资者而言,折价率的高低是投资封基的一个重要参考指标,折价率越高,意味着投资机会越大。封基的折价交易相当于给投资者提供了“安全垫”,在一定程度上可以抵御市场的下跌,并在市场上涨时仍然保留了净值上涨的可能性。

  今年还有8只封基到期

  需要提醒的是,封基投资要着眼中长期。据好买基金分析,封闭式基金投资收益的三个来源,净值增长、折价率缩小、分红填权,都具有长期特征。

  作为特定时期的产物,目前基金公司基本不会发行封闭期长达10~15年的股票型基金。也就是说,作为市场上的稀缺投资品种传统封基即将退出历史舞台,正式谢幕。

  基金经理风格转换很重要

  案例 7%折价套利进可攻退可守

  传统封闭式基金又将迎来一轮“封转开”高峰期。

  自终止上市之日起,原基金兴和正式转型为开放式基金,转型后的基金名称为华夏兴和混合型证券投资基金。

  2013年7月,基金裕阳将到期。上周末,基金裕阳公布的最新单位净值为0.8610元,当天,其二级市场收盘价格为0.794元,折价率达7.78%。

  不过,由于这其中仍有一段时间的封闭期,如果其间基金净值下跌幅度超过折价率,那么投资者仍可能面临亏损的风险。

  时间成本、交易成本均影响套利空间

  包括基金裕阳在内,最近一年共有5只传统封闭式基金以及2只创新封基将到期“封转开”,还包括基金开元、基金兴华、基金金泰、基金安信、建信优势和大成优选。

  老李表示,正是由于封闭期期间大盘走势不确定,基金净值也难以预测,所以通常在封转开之前除非折价率超过5%,否则一般情况下自己不会参与没有套保的封转开套利。

  “当前市场环境下,封基的股票仓位均不会太重,折价也可以抵御部分市场下跌风险,具有一定的安全性。”北京一家基金分析师向南都记者称。

财神道官方免费下载 1 表/吴倩

  根据Wind资讯数据,截至2月21日,13只将于2014年年内到期的封闭式基金折价率介于4%至8%之间。

  投资封基的投资者不少是长期持有型,封基到期后是否还要继续持有?曾令华称,一是要看基金类型、投资方向等变化,判断新基金的投资风格是否符合个人风险偏好。

  从净值增长率来看,封闭式基金净值只有在市场下跌时才能强于开放式基金和指数型基金,短期上涨的市场中封闭式基金无疑是落后的;折价率归零是一个长期的过程;由于预期的作用,真正能充分享受分红填权收益的恰是长期已经埋伏进去的投资者。

  传统封基第一次“封转开”高峰在2007年,当年共有20只传统封基封闭到期转为开放式基金。但第一次“封转开”适逢大牛市,持有到期成为最佳策略。而且当时封转开基金规模比较小,牛市环境中满仓持股迎接转型,投资者可以最大程度享受净值上涨和折价收敛的双重收益。

  “这个折价率相当于安全垫,但是如果到期封基亏损,把安全垫亏光了,投资者也有可能亏损。即使基金净值表现正常,算上交易成本之类的费用,套利空间也很有可能会受到影响。”上述北京基金分析师称。

  从长期投资的角度,有研究人士更推崇2014年到期的封闭式基金的投资价值。

  从历史数据看,2005年初当A股市场整体处于低位之时,传统封基平均折价率一度达到创纪录的40%。而随着市场的回暖,2006年底封基的高分红和折价率回归引领了2006年10月至2007年上半年封闭式基金的大行情。

  封转开套利 正收益概率大

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多只封基一年内到期 套利封转开可获双重收益财神道官方免费下载。  钱景财富副总经理赵江林向南都记者称,封基相对于开基最大的优势是规模稳定,“封转开”后优势不复存在,决定基金业绩的根本原因还是管理人的水平。

多只封基一年内到期 套利封转开可获双重收益财神道官方免费下载。  而综合年化回报率来看,在上述高折价封基中,2014年到期的一些品种在折价率消失过程中,静态年化回报率相对较高。据统计,上周末,上述27只产品折价率的静态年化回报率平均达6.85%。

  “封转开”过程往往持续时间较长,存在一定的不确定因素。从过往情况来看,一般基金会提前一至两个月发布转型公告,其间会进行一段时间停牌,在转为开放式基金后,往往也有一个月左右无法赎回的封闭期,这样会间隔三四个月时间,实际套利空间可能会打折。

  北京一家私募基金曾透露,今年其基金都在积极布局即将到期的封闭式基金,除封闭式基金折价率这个“天然安全垫”和到期率临近这两大优势外,其还看重封闭式基金的投资对象主要是蓝筹股。

  传统封基带来的套利机会主要是基于折价率。传统封基在到期转型之前无法直接赎回,只能通过二级市场交易,直到转为开放式基金后才能按照净值赎回。传统封基二级市场价格较净值有不同程度的折价,如果在到期前赎回或者持有至到期按净值赎回,就能获得部分价差,这使得在封转开的大年投资者颇为关注。

  投资贴士

  有机构统计,封基在开放后业绩未能再续辉煌,34只已经“封转开”的基金,平均年化收益率均为负数。造成这种局面的原因,首先是转型期间基金经理的更换比较频繁。其次,开放式基金的规模增长和流动性压力加大了基金经理的操作难度。

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  机会二:2014年到期偏股封基折价率超10%

  明天,又一只封闭基金将终止上市,封转开套利将再少一次。传统封闭式基金迎来第二次转型多只封基一年内到期 套利封转开可获双重收益财神道官方免费下载。高峰期,老封基已成稀有产品。下半年还有8只封基到期,投资者仍有介入封转开的套利机会。

欢迎发表评论

  南都记者 周亮

  对上述将到期的封基是否还值得投资,专家表示,主要是看投资者对到期前,股市涨跌前景的判断。根据上周五公布的最新净值估算,上述封基的折价率基本不高,多在4%~5%左右,即市场若下跌5%,跌破2100点,尚能提供“安全垫”。

  在关注封基套利的过程中,上述基金分析人士均指出注意投资风险。

  文/表记者吴倩

基金代码 基金简称 单位净值 累计净值 市价 折价率 到期日期
184721 基金丰和 0.98 3.77 0.84 13.87 2017-03-21
184699 基金同盛 0.99 3.20 0.93 6.20 2014-11-04
184728 基金鸿阳 0.81 2.39 0.71 13.31 2016-12-09
500015 基金汉兴 0.95 2.49 0.90 5.89 2014-12-29
184693 基金普丰 0.80 2.89 0.77 4.46 2014-07-13
184701 基金景福 0.89 2.87 0.83 6.56 2014-12-29
184722 基金久嘉 0.83 3.60 0.71 15.19 2017-07-04
500011 基金金鑫 1.05 3.24 0.99 5.68 2014-10-20
184698 基金天元 0.90 4.12 0.86 4.78 2014-08-24
184692 基金裕隆 0.82 4.14 0.80 2.66 2014-06-03
500038 基金通乾 1.04 3.38 0.91 12.82 2016-08-28
500056 基金科瑞 1.01 3.92 0.88 12.94 2017-03-11
500058 基金银丰 0.91 3.27 0.78 14.44 2017-08-14

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