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建行推出理财管理计划 净值型产品优势将显现

来源:http://www.qxxyfrj.cn 作者:财神道官方免费下载 时间:2019-08-30 20:46

  5月末,建设银行推出该行第一款净值型理财产品——“乾元—鑫满溢足”开放式净值型理财管理计划。该产品投资起点10万元,规模上限为50亿元。投资封闭期为两个月,封闭期过后每月10日开放申购和赎回。至此,参与第一批理财直接融资工具试点的14家银行中已有11家推出净值型理财管理计划。

其中,以工商银行的资管类产品“2013年第1期多享优势系列理财产品”为例,该产品销售对象仅限于经银行客户风险承受能力评估为平衡型、成长型、进取型的有投资经验的超高净值客户(认购起点虽然是10万元,但投资者金融净资产必须达到600万元及以上)。据《证券日报》了解,截至昨日,A款理财产品已经成功结束募集期并起息,而B款产品则将销售至10月27日。

本报记者在上述银行网点停留约半小时,观察了理财经理向前来咨询理财产品客户的推荐优先级。其中结构性存款产品为第一推荐,个别预期收益率亮眼的人民币非保本理财为第二推荐,大额存单为第三推荐。

  回顾理财管理计划的问世时机,似乎有些生不逢时。自去年10月第一款产品推出以来,正好遇上资金面吃紧,导致普通银行理财的收益率节节攀升,年末平均预期收益率最高达到6%。虽然年后收益率下滑,但下行缓慢,至今期限在 1个月左右的、非保本的普通银行理财产品的平均收益率仍达到5.3%。由于理财管理计划不再承担揽储任务,其收益率在这一段时间似乎优势不大。据金牛理财网统计,工商银行2013年第1期多享优势系列理财产品A款,今年1-5月的年化收益率分别为5.52%、5.39%、4.07%、5.04%、6.61%。也就是说,今年前四个月其收益率是低于固定期限产品的。

交行的管理费设计则为,当单日产品单位净值大于1元时,银行会按0.3%的标准收取当天的管理费,如果当天的产品单位净值小于或等于1元时,则不提取管理费。

175只净值型理财产品

  自去年10月工商银行推出第一款理财管理计划以来,市场对此类产品曾寄予厚望,普遍认为银行理财管理计划将使银行回归代客理财的本质,使理财业务走向透明,并且打破刚性兑付的现状。但从半年来的市场表现来看,销售也是不温不火。

工商银行在上述产品说明书中特意强调,“本理财管理计划无预期收益率,产品净值随所投资资产的市价变动,产品申购、赎回、清算以产品净值为计算基础,客户所能获得的最终收益以中国工商银行实际支付的为准”。

“净值型产品一直都有,比如这款业绩比较基准为5.05%的产品,这个系列已经卖了5年多了。”在位于北京市朝阳门附近的一家银行网点里,一位理财经理拿出理财产品宣传单向《证券日报》记者介绍道,“这个系列有两款产品,开放频率分别为每半年和每年,上期业绩比较基准分别为5.05%和5.10%,起购金额都是5万元。”

  目前净值型理财产品规模并不大,并且远未达到产品规模上限。比如某行的理财管理计划设置的募集资金上限为70亿元,而实际募集规模仅8亿多元。不仅如此,今年3月底,该产品的规模仅剩2亿多了。这还是一家大型银行,其他银行的理财管理计划的规模就可想而知。

《证券日报》记者昨日咨询了解到,本批产品的销售比较火爆,以浦发银行为例,其月月享盈早已达到申购额度上限,投资者只能等待其他人赎回后再购买;另一家国有大行的广安门地区某支行的网点理财经理则对本报记者表示,截至昨日,相关产品额度基本售罄。

在另一家股份制银行,一款产品效仿公募基金运作模式,专设了投资经理,明确投资经理的投资策略以及以往投资业绩曲线,大幅提高了管理透明度。该产品期限为20年,每180个自然日为一个投资子周期,即该笔申购的投资到期日为T+180日,起购金额为5万元。

  作者:薛勇臻

某股份制银行的理财经理将净值类理财产品和该行传统的开放式固定持有期型产品混淆并坚称为同样的产品,经记者反复提醒仍“不改初衷”。此外,部分银行理财经理面对产品说明书中强调的净值型表述,仍习惯性的按照预期收益率的说法向投资者推介。

她还表示:“资管新规一落地,我行就开始大力主推净值型产品。但是,很多投资者都很抵触,后来我们就不主动推荐了。不过,这两年我行一直都有净值型产品,有固定的一批客户,这类产品卖得也不错,一般在募集期或预约期的最后一天额度就没有了。”

  理财管理计划的规模普遍不大,可能与普通银行理财投资者对净值型产品的疑虑有关。习惯于投资有预期收益率产品的投资者,对净值型产品需要一个适应过程。此外,银行对其理财管理计划的宣传上又比较低调,而去年年底以来固定期限类银行理财收益率飙高,可能也是规模没有达到预期的原因。

在四家银行的相关理财产品中,投资管理费纷纷“高调出镜”——在净值型理财产品中,业绩与管理费的挂钩也变得更为理直气壮。而在此前银行发行的传统封闭式理财产品中,投资管理费往往“隐身存在”,仅在合同条款中表述为,“超出最高预期收益率的部分收益作为管理费由银行直接收取”,据本报记者此前测算,这看似不一定存在的收益实际上平均可达投资者到手收益的25%左右。

近日,《证券日报》记者走访北京地区多家银行网点发现,虽然多数银行都有销售,但净值型理财产品并不是银行的主推产品。

  不过,随着近期普通银行理财产品收益率的下行,理财管理计划的收益率优势逐渐显现。金牛理财网统计显示,除上述工商银行多享优势系列A款的最近一个运作期(5月)的年化收益率达6.6%之外,农业银行“进取”系列理财管理计划第1期(5月)的最近一个运作期的年化收益率为5.93%,兴业银行万利宝理财管理计划第1期第1款产品最近一个运作期(5月)年化收益率为5.99%,均已经显著高于普通银行理财产品。

兴业银行的产品说明书显示,销售管理费0.5%/年、产品托管费0.03%/年。其中,如果该产品收益/产品总份额超过产品单位份额参考净值时,超出部分则全部作为管理人收取的投资管理费。

不过,据《证券日报》记者统计,虽然今年以来商业银行的净值型理财产品发行量同比大幅增加,但记者近日走访北京地区多家银行网点却发现,不少银行虽然在销售,但净值型理财产品并不是银行的主推产品。

从目前银行发行的净值型资管产品的设计来看,对于预期收益率的直接描述在产品发行初期或许还被个别银行采用,但未来则轻易不会“直接出镜”。

理财经理不主动推荐

距离银行获批理财资产管理业务试点的消息传出后仅一周时间,多家银行已开始发行相关理财产品。截至上周五,工商银行、交通银行、兴业银行、浦发银行设计的首款自主理财管理计划已经公开向公众募集。具体来看,工商银行的资管类产品“2013年第1期多享优势系列理财产品”为非保本浮动收益型,共有A、B两款,发行规模分别为75亿元;兴业银行万利宝理财管理计划第一期第一款首发规模上限为30亿元;交通银行人民币理财管理计划2013年第一期募集下限为0.4亿元,上限是1亿元;浦发银行月月享盈理财管理计划规模下限5000万元,上限10亿元(该行另有一款私人银行专属产品——尊享盈银行理财管理计划1号,产品规模下限为500万元,上限为5亿元,根据产品实际运作情况产品管理人有权调整产品规模上限)。

根据资管新规,新发行的银行理财产品不应留存超出预期收益率的投资收益,而要明确核算规则,并将管理费之外的投资收益全部给予投资者。也就是说,在产品没有了预期收益率、投资者自担风险的同时,也可能获得理财产品的超额收益。对此,众多银行开始尝试净值化产品,在收益的分配上也进行了创新。

也就是说,只要该产品某个月的年化收益率超过4.75%(目前一年期存款利率按3%计算)时,工行就能获得超额分成,而不取决于其他月份的收益以及到期实际收益。

从时间上来看,2017年下半年开始,各银行开始落实理财产品净值化转型,商业银行纷纷加大了对净值型理财产品的研发,这与资管新规征求意见稿发布步伐一致。

产品说明书显示,该产品的资金投向除了债券、债券基金、同业存款、货币基金等高流动性资产外,在债权类资产部分,只投资于理财直接融资工具,比例范围分别是0-70%,取代了以往投资者在产品说明书中常见的信托计划、券商、保险资管计划等基础资产。

在某股份制银行网点,理财经理向记者推荐了结构性存款产品以及一款非保本理财。当记者询问是否有净值型产品在售时,大堂经理回答:“有的,不过要看您对风险的承受能力。”

理财直接融资工具浮现

资管新规正式落地已有月余,根据新规“新发行的银行理财产品不应留存超出预期收益率的投资收益,而要明确核算规则,并将管理费之外的投资收益全部给予投资者”的要求,多家银行开始尝试净值化产品,在收益的分配上,也进行了创新。

在上述银行的相关产品中,资金投资渠道的变化最值得关注。

正在募集或存续

不过,也有银行可能担心投资者初期不习惯这种表述方式,还是提供了预期收益率作参考。

在走访中,有多位理财经理提到,净值型理财产品的运作与开放式基金类似,要关注产品风险等级,并且看清楚产品说明书,了解具体资金投向。购买后,要定期关注产品的资产配置和净值变化情况,在获取最大化收益的同时,防范潜在投资风险。

在咨询资管类理财产品销售情况的过程中,记者发现,由于资管产品刚刚起步,部分银行销售人员对其特点并不真正了解,专业知识急需补课。

不过,目前来看,各家银行发行的净值型产品占比仍然偏低,传统的封闭式非净值产品仍旧占较大的比重,而净值型产品占比几乎可以被忽略不计。

工行上述产品说明书显示,其产品托管费用为0.1%/年,销售费标准为0.4%/年。此外,该款产品的管理费用有固定管理费和浮动管理费两项。固定管理费标准为0.6%/年。当产品单月的收益率年化达到N以上时 (N=一年期人民币存款利率 1.75%),超过N的部分,管理人将按照20%的比例再提取浮动管理费。

《证券日报》记者走访的其他银行网点,也发现了类似的情形。在某国有大行网点,当记者以投资者身份咨询净值型理财产品时,理财经理回答道:“相比预期收益型产品,净值型产品既没有预期收益,也没有固定的投资期限,风险等级相对高一些,您确定要购买吗?”

销售人员专业度待提升

银行净值型理财产品暴增七八倍 却有理财经理“懒得推”

原本就是“银行系同门兄弟”的理财产品正呈现出很有趣的“照镜子”现象——看似相似,但实际上已经位置互换。

在记者走访过程中,某股份制银行一款净值型产品,其业绩分成的方式为:产品到期年化收益率低于最低业绩基准,则不收取投资管理费;如高于最高业绩基准,则对于超额业绩报酬收取一定比例的投资管理费。

兴业银行销售的万利宝理财管理计划(第一期第1款、2款)认购起点5万元,首个封闭期的预期年化收益率为5.18%和5.32%。

《证券日报》记者根据中国理财网数据统计,2018年5月份,面向一般个人客户的银行理财产品中,有175只净值型理财产品正在募集或存续,而2017年5月份,净值型理财产品仅有23只。根据中国理财网披露的数据,募集起始时间在今年一季度的净值型银行理财产品共计433只,而2017年同期,净值型理财产品仅有63只。

如上所述,这款产品合同中的资产投向较工商银行以及其他银行此前发行的封闭式理财产品多了一项“理财直接融资工具”,事实上,其他几家银行的资管类产品中,也都有类似的表述。例如,兴业银行相关产品募集的资金直接或间接投资于货币市场工具和银行间市场及证券交易所流通交易的债券、资产支持证券等有价证券、理财直接融资工具以及银监会认可的其他标准化金融投资工具。

接着,这位理财经理补充道:“不过,这类产品风险等级要高一些,建议您可以考虑这款1年期的非保本理财,预期收益率也能达到5%。期限更短的还有一款215天的挂钩黄金价格的结构性存款产品,最高预期收益率为4.5%,触发低收益的设置几乎不可能出现。”

所谓理财直接融资工具,是将银行理财资金与需要融资产品说明书显示的项目直接对接,并不需要走信托、基金子公司、券商资管通道。工商银行明确强调,所投资的理财直接融资工具等债权类资产严格经过工行审批流程审批和筛选,达到可投资标准,资产或资产组合所涉及用款人比照我行评级标准均在A-级以上。

《证券日报》记者随机采访了一些投资者。有不少投资者表示:“对净值型理财产品不了解,需要一些时间来接受,还是倾向购买固定收益的产品。”

上周,首批银行资产管理计划面世。来自工商银行、交通银行、兴业银行、浦发银行的资产管理计划纷纷启动募集,上限金额合计约为200亿元。对比上述四家银行资管类理财产品与此前普通的封闭式银行理财产品可以发现,传统产品中必不可少的“预期收益率”已经不是合同的主要条款,转而隐身于销售环节,而原本在传统产品中被质疑为霸王条款、不得不隐身收取的“投资管理费”则进行了创新并与业绩挂钩,理直气壮的走向前台。

“去预期收益化,采取业绩提成的方式赚取管理费,应该是目前券商等机构推出的资管类产品的常规手法,这意味着,该模式亦可能成为打破银行业目前刚性兑付的出路”,一位银行业资深人士对记者表示。

也就是说,四家银行首批资管产品的实际规模约为200亿元。

预期收益表述面临“消失”

浦发银行的产品设计显示,虽然投资者也按最新的单位净值进行申购赎回,但在投资周期中,如按产品申购赎回确认日前一日单位净值折合收益率低于5.20%/年,银行将以0.50%的银行管理费为限进行回拨。

投资管理费挂钩业绩

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