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二零一两年华夏风电行当解析及现在三年商店须

来源:http://www.qxxyfrj.cn 作者:财神道官方免费下载 时间:2019-08-30 20:45

    弃风限电问题大幅好转,三北红色预警地区有望解除装机禁令。2017年,全国风电平均利用小时数1948小时,较上年同期增加203小时;利用小时数较高的地区有福建(2756小时)、云南(2484小时)、四川(2353小时)和上海(2337小时)。弃风率约为12%,较上年同期下降5个百分点,弃风限电情况大幅好转。其中,三北红色预警地区的弃风率下降趋势明显,宁夏降至5%,内蒙、黑龙江的弃风率均低于15%;弃风率高于20%的地区有甘肃(33%)、新疆(29%)、吉林(21%)。根据红色预警机制,2018年部分省份装机限制有望解禁,传统风电装机地区有望释放需求增量。

    红六省三省解禁 弃风限电改善助力2018年装机反弹,预计2018年并网规模为20-25GW。国家能源局发布了《2018年度风电投资监测预警结果的通知》,红六省中内蒙古,宁夏和黑龙江红色预警被解除,三省累计核准未并网容量7.82GW有望加速建设。同时2017年中国的风电限电率为12%,较2016年水平下降了5.2%。弃风限电的改善有望提高风电有效利用小时数,提高业主装机动力。截至2017年年底,已核准未装机容量以达到89.57GW。此类项目须在2019年底前开工才能享受2016年标杆上网电价。2017年吊装待并网项目容量累计至25GW,有望全部在2018年实现并网。

风电月度新增装机

    根据电价调整政策,仅有在2018年之前完成项目核准,且在2020年之前开工的项目快要享受2018年之前的标杆电价。我们认为2018年之前的高招标、高核准有望在未来两年集中释放,风机抢装有望再次发生。

    新能源消费占比为风电装机提供硬性指标,核准未吊装容量接近90GW,分散式接入风电 海上风电 风火平价推动风电行业反转。根据国家规划,2020年我国非化石能源占比要达到15%,风电最低累计装机目标210GW;到2030年占比达到20%。目前核准未吊装容量接近90GW,保电价需求推动这部分在2019年底前开工。同时国家能源局先后下发了关于分散式接入风电和海上风电的政策。多省份已颁发分散式接入风电计划,表示将全面发展分散式接入风电。海上风电也迎来高速发展。国内海上风电建设技术和风机技术得到突破,目前诸多大型风机已可量产,海上风电场建设有望提速。预计到2020年海上风电预计并网到5GW。绿色冬运有望加速平价上网进程,风火平价让风电成为火电完美替代品。风电装机将得到大幅提升。

三北复苏、中东部常态化逻辑兑现。2017年底我们看好2018年风电新增装机或将反转,核心逻辑是三北解禁带来的复苏和中东部常态化,目前来看两个逻辑都兑现了:2018年三北红六省解禁三个,2018Q1-3三北地区新增并网容量7.08GW,同增39%;2018Q1-3中东部(不含云南)新增装机5.528GW,同增25%。

    风电平价上网在即,未来行业资本开支有望加速。随着技术进步和弃风限电改善带来的风电利用小时数提升,以及规模化效应带来的成本下降,整个风电行业的度电成本逐步下降,我们可以看到风电的度电成本和火电标杆电价的差距逐步缩小。2017年8月底国家能源局公布风电平价上网示范项目名单,共计13个项目约70.7万千瓦,这些示范项目将不受省年度规模指标限制。我们认为随着平价上网的到来,风电经济性逐步凸显,未来有望迎来行业资本开支的加速期。

    关注行业龙头,2018年风电行业有望迎来反转。推荐风机龙头金风科技,风塔龙头天顺风能。

风电月度新增装机累计

2018年2月1日,国家能源局公布2017年风电并网运行详细情况。2017年新增并网风电装机15.03GW,累计并网装机容量达到164GW,占全部发电装机容量的9.2%;风电年发电量3057亿千瓦时,占全部发电量的4.8%,比重较2016年提高0.7个百分点。2017年,全国风电平均利用小时数1948小时,较去年同期增加203小时。全年弃风电量419亿千瓦时,较去年同期增加78亿千瓦时,弃风限电形势大幅好转。

核心观点:2018年风机装机迎来反转,从趋势上来看新增核准未建容量出现反弹;从逻辑上看,红六省变红三省,弃风限电得到良好改善,中东部前期建设磨合期已过,过去三大负面因素在今年转为正面因素。同时,2016年招标量回升,整机厂商订单挤压;平价上网示范项目落地;分散式接入风电和海上风电进入高速发展期;绿色奥运加速京津冀地区风电发展,多因素同时推动未来三年风电高速发展,2018年将会是风电恢复正增长的第一年。

全球风电年度新增装机容量

    2017年风电装机底部确认,新增并网装机15.03GW。受整个中东部地区施工周期变长以及“红六省”限装影响,2017年风电装机继续走低。2017年新增并网装机15.03GW,同比下降22%。截至2017年底风电累计并网装机容量达到164GW,同比增长10%。我们认为随着技术进步带来的投资收益率回升,中东部非限电地区装机量有望进一步提升。

    风险提示:新能源补贴拖欠未能得到缓解,风电业主流动性出现风险;环保压力加大,分散式风电审核建设周期拉长;分散式风电装机规模小,业主装机动力不强;海上风电建造遇瓶颈,难以突破。

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    标杆电价下调触发条件下,高核准量有望保障未来两年市场持续高增长。2017年招标、核准量逐渐回暖,截止2017年前三季度核准未建项目累计达114.6GW;招标量共计21.3GW,招标量好于市场预期。

    2017年风机装机底部已现。2017年,新增并网1503万千瓦,较2016年低427万千瓦、较2015年低1794万千瓦,连续两年持续下降。主要是因为三北地区风电建设全面放缓,华中、华东、西南区域部分省份,风电装机缓慢。

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国内风电月度并网容量

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根据国家能源局的风电电价调整方案的要求(2年核准期内未开工建设的项目不得执行该核准期对应的标杆电价),上述项目中除了海上风电、分散式、大型风电基地以及2018年下半年15.47GW的装机(预计2018年新增23GW)之外,其余64.51GW的项目需要在2020年前开工建设,以获得相应核准的标杆电价。虽然开工的条件界定并不苛刻,且开工到并网存在9-18个月的间隔,但是由于抢开工体量较大,还会贡献一定的装机增量。

根据风电电价政策,我们预计2019年底抢开工规模约64.51GW。截止2018年6月底,国内有104.77GW的项目不受竞价政策影响。

弃风限电改善,三北有望全部解禁。由于弃风限电改善,2018年三北地区的黑龙江、内蒙古、宁夏解除红色预警,红色预警省份仅剩吉林、甘肃和新疆。2018年以来弃风限电持续改善,前三季度全国平均弃风率是7.7%,比去年同期减少了4.7个百分点。

据测算结果显示,当风电系统成本下降至6.0-6.5元/W时,对于集中式(不弃风)、集中式(弃风率5%)、集中式(弃风率10%)、分散式(50%自用)、分散式(100%自用)五类风电项目,全国可以实现平价区域的占比分别为78%、73%、57%、92%、100%,这些区域用电量占全国用电量的比例分别为86%、82%、61%、96%、100%。当前我国陆上风电系统成本约为7.0-7.5元/W,考虑到路条费取消以及机组大型化等技术进步,预计我国陆上风电系统成本1-2年内或可降低至6.0-6.5元/W,届时全国80%用电量的地区有望实现平价。

2018-2020年,全球新增风电装机将超过200GW。预计2019年全球陆上风电新增装机规模约66GW,同比增长21.6%;海上风电新增装机预计6.3GW,同比增长75%。

2018年1-11月,国内并网风电容量为17.20GW,同比增长37.38%;其中9-11月并网容量分别同比增长112%、86%、50%;预计全年将继续保持较高的同比增速。

2018年中国风电行业反转兑现。2018年1-11月风电新增装机17.20GW,较去年同期增加4.68GW,同比增长37%,行业反转兑现。其中,11月份,风电新增装机容量2.73GW,同比增加50%。

积极因素持续,2019年新增装机或达28GW,同增约20%。在三北解禁、中东部常态化、海上和分散式放量等因素趋势下,2018年风电行业迎来反转。展望2019年,除了2018年的好转逻辑之外,行业还有两个积极的因素:三北地区继续解禁以及电价抢开工,预计2019年新增装机约28GW,同增约20%(预计2018年新增装机23GW)。

1-2年内系统成本或可降低至6.0-6.5元/W,全国80%用电量的地区有望实现平价。风电项目实现平价测算主要是基于项目系统成本降低到什么程度才可以实现平价来考虑,具体来说,在设定的情况下,求解系统成本的值以使得项目IRR达到8%,并将求解的系统成本与当前系统成本的情况进行对比,来判断与平价的距离。

风电补贴缺口约600亿,平价打开成长瓶颈。与光伏类似,补贴拖欠也是风电行业目前最大的问题。2018年底风电补贴缺口为617亿,且缺口不断扩大。因此维持与光伏行业相同的判断,当风电达到平价之后,将不受补贴问题的限制,新增装机增速将上升一个维度。

此外,分散式多点开花、海上风电放量,我们2017年底预计2018年风电行业新增装机或达25GW,同增28%。目前来看全年预计新增23-24GW(1-11月新增17.20GW),略低于我们年初25GW的预期,主要原因是全社会去杠杆、中东部极端天气和环保因素超出预期。

三北复苏、中东部常态化趋势明显

2019年国内风电新增装机预计28GW

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平价后,2021-2025年风电每年新增装机的均值或达109GW。基于上述测算,我们假设2021年开始,风电全部实现上网侧平价,基于全国电力系统平衡进行测算,2021-2025年我国风电每年新增装机的均值或达到109GW,是2016-2020年均值的4.6倍。

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