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50ETF期权上市首周追踪:认沽期权遭遇五连阴财神

来源:http://www.qxxyfrj.cn 作者:财神道官方免费下载 时间:2019-08-30 20:47

邓舸介绍称,2月9日至12日,合约成交量90,019张,其中认购期权50,122张,认沽期权39,897张,日均成交量22,504.75张;权利金成交额1.16亿元,日均成交0.29亿元;成交合约的名义价值20.9亿元,日均成交5.23亿元;未平仓合约数24,693张。

A股大幅波动,50ETF期权市场的波动难免加剧,对大多数普通投资者来说,市场风险同样在提高。有机构人士提醒,现阶段应当注意以下四大问题和风险:

  但正因为熔断机制的出现,这次大幅偏离理论价值的报单对中信证券仅造成了约1万元的损失。

认购期权合约较认沽期权合约成交活跃,认沽认购合约成交比为0.80;近月合约较远月合约成交活跃,3月到期合约成交量占总成交量的59.39%,市场成交持仓情况符合预期。

具体到投资机会,曹扬慧认为长期应以备兑策略为主。“待50回调结束后,买入50ETF基金同时卖出近月虚值看涨期权。由于近期隐含波动率较高,期权权利金较为昂贵,在近月期权到期日前2——3天,可以卖出隐含波动率较高的虚值期权,赚取时间价值。”

  但沪上一家大型期货公司技术部总监坦言,虽然个人投资者数量居多,但从金额上来看,投资者主要还是机构为主,“即使是这两天,个人投资者也仅上升到1000多个。”

邓舸指出,自上证50ETF期权上市以来,期权市场未发生保证金不足、持仓超限或其他风险事件,交易、结算和市场监测监控各环节衔接顺畅。

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  刘洁倩坦言,目前期权的最大影响仅是增加上证50的流动性,相应地也会增加上证50成分股的流动性,但不明显。

证监会新闻发言人邓舸在新闻例会上表示,截至2月12日,衍生品合约账户总开户数3,823户,其中个人投资者3,552户,机构投资者271户。开展期权业务的证券公司71家,期货公司10家。每日合约成交量与持仓量之比平均为1.44,投资者持仓意愿较强,总体较为理性。

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  10日上证所加挂了共8个50ETF期权合约(认购及认沽各半;到期日3、4、6、9月各两组),行权价为2.45元,加挂原因均为“波动加挂”。

从投资者参与情况看,截至2月12日,衍生品合约账户总开户数达到3,823户,其中个人投资者3,552户,机构投资者271户。开展期权业务的证券公司71家,期货公司10家。每日合约成交量与持仓量之比平均为1.44,表明投资者持仓意愿较强,总体较为理性。

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  总体上看,投资者参与理性。全天共542个账户参与期权交易,其中个人投资者492个,机构投资者50个。对冲前成交持仓比为1.61,对冲后成交持仓比为2.17,低于美国期权市场和中金所[微博]股指期货市场的10倍水平。

(发稿 张晓翀; 审校 杨淑祯)

2月,50ETF期权市场累计成交量3856.55万张,与上月相比增长10.12%;日均成交量257.1万张,与上月相比增长61.51%;日均成交名义价值665.11亿元,与上月相比增长75.85%;日均权利金成交额15.01亿元,与上月相比增长101.75%;日均未平仓合约数242.68万张,与上月相比增长7.21%。

  其也坦言,现在时间还太短,也不能直接说期权就是跟着上证50指数波动。

北京2月13日 - 中国证监会周五表示,上证50ETF期权自周一上市以来运行总体平稳,投资者参与度适中,合约定价较为合理,对现货市场影响积极正面。认购期权和认沽期权价格关系合理,不同行权价的合约序列价格关系正常,市场无明显套利机会。

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  “正是因为量小,导致熔断机制触发都没什么影响,至少我们公司开始就预计到现在这个情况了。”上述期货公司总监坦言。

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她分析说,2019年初,上证50估值偏低,PE是8.57,位于15.82%分位点上,处于历史低位。政府出台了一系列稳定经济政策,使投资者对于股市悲观预期转为乐观。投资者提升对股票购买的热情。经过两个月的牛市行情,上证50估值有所修复,但PE仍处于50%分位点以下,仍然偏低。长期来看,上证50估值将继续修复。年初至今,超300家公司股票涨幅超过50%,部分个股估值过度修复,个别股票估值明显过高,短期来看,上证50涨速过快,面临回调压力。由于近期多空分歧较大,50ETF价格波动剧烈,期权隐含波动率短期仍会维持高位。

  来自数米基金研究中心的观点认为,期权是一种风险管理工具,看多看空看平的投资者均可通过其表达自己的观点。期权上市初期,对标的资产走势并无重大影响。但从中长期看,随着期权品种的丰富和交易活跃度的提高,其对于市场定价机制的补充作用将显现,从而对大盘蓝筹股估值产生“潜在的、渐进的影响”。

2月11日下午,上证50ETF期权个别合约交易价格因做市商报价错误触发交易熔断机制,熔断期间,未成交异常委托及时撤单,熔断集合竞价结束后,成交价格即恢复正常,表明风控机制发挥作用。

然而,上周五A股市场突然大跌,引发50ETF期权市场再度巨震。面对连续剧烈波动,把控风险显得愈发关键,特别是对那些容易头脑发热的“新韭菜”来说,在这个市场中活着比赚钱更重要。

  受期权上市影响,券商板块再度迎来大涨,西部证券、东吴证券、兴业证券均封涨停板。保险股也大幅上涨。

“这段时间每天都有挺多客户开户,其中绝大多数是散户。我们并没有做什么额外的推荐,纯粹就是市场给了机会。据我们统计,50ETF期权里大部分客户其实是亏钱的,但这可能是唯一一个客户亏钱了还玩得很开心的业务。” 谈到50ETF期权,有券商相关部门负责人向记者表示。

  截至2月13日收盘,认购期权3月收获两阴,认沽期权则扩大至五连阴。继首日交易遇冷后,参与人数水涨船高,3月认购期权成交额已普遍超过百万,其中2200合约今日成交460万。

第三,以前波动率小的时候,很多专业投资者会去选择做卖方策略,例如一些中性策略,但近期市场波动加大,这部分投资者恰恰最容易受伤。这类交易者近期应当提高风险意识、做好调整。

  但目前来看,期权套利空间不大。

机构人士提醒四大风险

  但刘洁倩解释道,期权的走势跟上证50指数波动有关,也会与蓝筹走势有点联系,但不是说太直接。“不是说今天指数波动大,期权就直接受到影响,因为期权是一种将来才会出现的波动,是一种对波动的预期。”

从飙升190多倍到暴跌90%,50ETF期权一个合约不久前的疯狂表现,让投资者见识到了期权的魔力。在赚钱效应吸引下,越来越多投资者、尤其是散户开始参与到这一相对陌生的市场,新开户数增加、市场持仓量频创历史新高。

  包括中国国际期货、南华期货、中信期货、新湖期货等10家期货公司获准成为上交所股票期权交易参与人,引起市场关注。但上述期货公司技术部总监承认,对公司来说基本没有影响,“因为量太小了,散户投资者热情其实并不大,以目前期货公司的系统情况来看,完全可以处理这些交易量。”

第一,50ETF期权市场波动变大,顺势交易和投机者需要做好风险控制,切忌在风险增加时失去理智,亏损时要注意止损出场。如果是冲浪,现在的确浪很大,大家都喜欢下海冲,但一定要做好风控,上周一50ETF一天涨7.6%,做空的客户很多被追缴保证金,这两天大跌又有很多做多客户被追缴。

  理财周报记者 李沪生/上海报道

如果拉长周期看月度表现,刚刚过去的2月,50ETF期权市场的日均成交量和持仓量均创出新高。

  首日交易遇冷

散户加速入场?

  2月9日,上海证券交易所[微博]策划已久的股票期权产品上证50ETF期权合约终于揭牌上市。当日,上交所[微博]为股票期权上市交易举行简朴而庄重的上市仪式。

南华期货研究所副所长曹扬慧指出,50ETF期权隐含波动率近期一直维持高位。春节前,近月平值期权隐含波动率位于16%-17%之间。节后,隐含波动率不断上涨。近期,近月平值期权隐含波动率位于36%-37%之间。主要原因在于,近期50ETF价格波动增大,股市未来不确定性增加。

  上市首日50ETF期权定价合理,期权市场成交价与根据国际衍生品市场最常用的期权定价公式计算得出的理论价偏离度仅1.47%,低于成熟市场10%的偏离水平。当日,实值合约价格均高于虚值合约,远月合约价格均高于近月合约,未出现价格倒挂现象。此外,反映投资者对标的证券市场预期的认沽认购比指标为0.66(低于1表示对市场看好),与当天50ETF上涨趋势一致。

自2019年以来,50ETF期权累计成交量为0.74亿张,其中认购期权3938.10万张,认沽期权3420.55万张,日均成交量198.88万张;成交名义价值1.83万亿元,日均494.53亿元;权利金成交额388.69亿元,日均10.51亿元;日均未平仓合约数 232.98万张。

  本周认购合约走高,认沽合约五连阴;继首日交易遇冷后,参与人数水涨船高,3月认购期权成交额已普遍超过百万;最大影响仅是增加上证50的流动性,相应也会增加上证50成分股的流动性,但不明显。

第二,很多投资者对期权的理解并不深,市场波动加剧简单策略容易面临较大风险,建议投资者在这个时候可以去主动熟悉一些复杂策略。在市场震荡时,简单靠买看涨做波段赚钱是很难的,可以做一些组合策略。比如在买看涨同时再卖出一个看涨期权,两条腿的策略盈利稳定度会更高,可以多花一些心思来学习。

  经过首日平稳上线后,2月10日期权市场收盘总成交1.78万张合约,权利金成交额约为2549万元,持仓量为1.44万张,量能总体与首日接近。最活跃的期权合约分别为上证50ETF购3月2200(上涨13.47%)和上证50ETF沽3月2450(下跌17.25%)。

“还是赌性大,很多散户清楚期权长期赚钱不容易,有这样的预期在。但看到市场波动有机会,还是忍不住要来博一把。”上述负责人称。

  同样,13时3分10秒至12秒,中信证券对50ETF购4月2450合约以0.001元价格申报11笔卖单,每笔10张,共110张,共成交80张。其中,76张成交价格在0.0798元与0.0828元之间,最后4张成交价格为0.001元,触发了熔断机制。

2持仓量创新高、认购期权持仓攀升

  中信触发熔断机制

上交所数据显示,截至2月底,投资者账户总数为317383户(经纪业务客户账户总数为317207户)。2月新增经纪业务客户账户数4280户。目前,已有86家证券公司、25家期货公司开通股票期权经纪业务交易权限,61家证券公司开通股票期权自营业务交易权限,10家证券公司为50ETF期权主做市商,3家证券公司为50ETF期权一般做市商。考虑到春节放假一周的影响,2月开户数增长非常明显。

  首日遇冷套利空间不大,中信触发熔断机制  

在50ETF大跌带动下,3月虚值认购期权大跌,虚值认沽大涨。

  当然,对于期权中的套利也是投资者所关注的,刘洁倩表示,根据期权的平价公式,期权的理论价格在期权的看涨看跌时,认购认沽现货三者之间是有一定关系的,这个关系一般情况下是比较平稳的,但是出现偏差的时候会有套利的。

“期权投资者可以笼统地分为两类,做市商和做市商以外的机构投资者及散户。去年到今年,我们看到做市商的总体成交量比较稳健,而做市商以外机构及散户成交量大幅增加。其中有一部分是新入场的散户,股市回暖,这部分投资者理所当然会先买认购期权。而波动率提高,机构也会增加卖认购的数量,于是认购持仓量上升,这是牛市上涨过程中的自然现象。”华东某期货公司人士称。除了个人新开户数增加,他还发现,公司已开户机构客户的交易也有所增加。

  仔细来看,13时3分10秒至12秒,中信证券对50ETF购4月2400合约申报12笔卖单,申报价格从0.001元到0.0014元(其中0.001元的卖单6笔),每笔10张,共120张,共成交100张。其中,90张成交价格在0.0988元与0.1024元之间,最后10张成交价格为0.001元,触发了熔断机制。

1新开户数增加

  但是期权也并非毫无风险,2月11日13点3分12秒,50ETF购4月2400、50ETF购4月2450合约价格出现大幅异常。50ETF购4月2400合约价格从0.1006元跌至0.001元,50ETF购4月2450合约从0.0808元跌至0.001元,触发熔断机制。

对比3月1日数据可以看到,短短6个交易日,50ETF期权持仓量就增长60余万张,增幅近30%。持仓增加绝大多数来自认购期权,未平仓认购合约数增加近45万张,增幅为45%。

  从首日的交易情况来看,全天总成交量18843张,其中认购期权11320张,认沽期权7523张;权利金成交额0.287亿元,成交名义价值4.318亿元;全天未平仓合约数11720张。

3月8日,50ETF期权市场持仓量再创纪录,达到289.64万张,连续两日创历史新高。持仓增加意味着市场资金的流入,50ETF期权市场的热度可见一斑。而从券商中国记者了解的情况看,越来越多的散户正在入市。

  国泰基金[微博]产品研发负责人刘洁倩表示,成交量和市场情绪有关系,“期权说到底是一个中性产品,认购期权和认沽期权差不多。”

50ETF期权上市首周追踪:认沽期权遭遇五连阴财神在线app下载。在新开户数持续增加的同时,50ETF期权持仓量频创新高,认购期权持仓量增长显著。一些专业人士认为,这与新进个人投资者的参与也有很大关系。

  虽然波动较首日有所上升,但是业内人士觉得依然没有达到预期。上述期货公司技术部总监坦言,“本来交易所就不指望期权能活跃,目前期权的意义不是马上有多少交易量,而是这个事物成为现实,为未来打开了口子,平稳运行,就是最大看点和成就。”

A股大跌引发期权市场巨震

  当日沪深股指温和反弹,上证50指数涨幅达到1.79%,表现远好于上证综指的0.62%。

上周五,A股出现明显回调,上证综指跌4.4%,深证成指跌3.25%,50ETF基金跌3.73%。50ETF期权价格当天波动较大,3月到期的虚值看涨期权跌幅近50%;3月到期的虚值看跌期权涨幅普遍超过100%,3月行权价2.25的看跌期权涨幅达到207.14%。期权权利金受标的价格的影响。在其他条件不变的情况下,标的价格下降,看涨期权的权利金下降,看跌期权的权利金上升。由于上周五50ETF下跌幅度较大,50ETF期权权利金波动较大。

  据上海证券交易所[微博]初步核查,造成这两次触发熔断的原因是中信证券在午间调整报价参数导致大幅偏离理论价值的报单所致。

第四,不少机构运用50ETF期权做套保,例如做一些备兑策略,在手持现货的同时在期权卖虚值套保。上周一市场大涨,一些机构的期权户头就面临保证金追缴,期权交易是T 0、股票是T 1,虽然总的头寸可能是赚钱的,但如果股票仓位很高、资金没法调动,衍生品套保可能就面临账户资金风险。部分没有经验的机构投资者,容易忽略期权保证金追缴的问题。

  根据上交所数据,2月9日,上证50ETF期权正式上市交易的合约总数为40个,包括认购和认沽两种类型,4个到期月份(3月、4月、6月和9月)和5个行权价系列。

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  期权上市首周,风云莫辨。

数据显示,3月8日,50ETF期权持仓量达到289.64万张,刷新3月7日282.11万张的纪录,再创历史新高。

  上证所相关人士对此解答,2月9日50ETF的收盘价为2.331元,基准行权价格为2.35元,当日场内各到期月份的都只有1个行权价格(2.4元)高于基准行权价格,所以,按照0.05元的行权价格间距,加挂了各到期月份1个行权价为2.45元的合约,加挂后,行权价格高于基准行权价格的合约达到2个。这样共加挂4个到期月份的认购、认沽共8个合约。新合约自2月9日的下一个交易日,也即2月10日开始交易。

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关键词: 证监会 期权 上证 安好